作为未来基荷能源的核心选项，可控核聚变正从科学探索迈入工程验证与商业化探索的新阶段。随着我国核聚变技术实现从“跟跑”到“并跑”再到部分“领跑”的历史性跨越，目前已成为全球聚变领域最具活力的参与者之一。2015年以来，国内先后创立近20家聚变能创新公司，其中80%为民营企业1。民营企业作为可控核聚变领域“新势力”，凭借新型技术创新的灵活性、市场反应的敏锐性，与央企“国家队”优势互补，正成为产业“破局”的重要力量，给中国核聚变研发加快形成新质生产力持续注入新活力。但受可控核聚变研发周期长、资金投入大、技术门槛高、回报周期长的特点影响，民营企业发展仍面临资金压力大、自我“造血”困难、人才供给不足、供需错位等挑战。

一、面临挑战

（一）资金压力大

一是前期研发阶段的大规模投入，使民营企业面临巨大的成本压力。近年来国内对核聚变项目的投资不断增加，截至2025年9月，国内规划或建设中的核聚变项目的总投资金额已超1500亿元2。民营企业“领头羊”新奥集团2017年以来累计投入超40亿元用于技术研发，建成“玄龙-50U”聚变实验平台，并初步计划投资60亿元建造下一代聚变实验装置“和龙-2”3。但是对于我国大多数民营聚变企业而言，注册资本规模相对较小，自有资金难以承担数十亿元乃至上百亿元的研发成本，面临较大的资金压力，抗风险能力弱。二是超长投资回报期叠加政策“壁垒”，动摇社会投资热情，民营企业面临融资困境。可控核聚变研发是典型的“资金黑洞”，一方面“永远的50年”4直接影响社会资本对聚变产业信心，存在“投早怕亏、投晚怕晚”的矛盾心态，投资热情受到抑制。以Z箍缩路线为例，技术验证需建设大规模脉冲功率装置并开展高频次物理实验，单次投入动辄千万级，且实验成果具有不确定性，部分投入难以直接转化为商业回报，易引发投资方信心波动。另一方面民营企业申请政府资金面临诸多困境。民营企业尤其是初创期企业，在国家科研经费申请、重大项目申报等方面往往因缺乏科学的辅导，导致对接不畅，获批难度较大。另外，现有科研审批机制对项目的可行性、成果指标定量化、研发周期等要求较高，聚变产业不确定性较大，进一步增加了项目的获批难度。

（二）自我“造血”困难

可控核聚变领域仍处于从研发验证向商业化应用的转变期，以技术研发类的企业居多，如何将阶段性的技术产物转化为产品来创造现金流，实现“产品反哺研发”的发展模式还面临诸多困境。一是以初创型民营企业居多，前期发展对融资依赖性较大。对于可控核聚变领域大多数民营企业而言，主业聚焦可控核聚变技术研发，部分企业由科研院所技术转化而来，市场开拓的意愿与能力均不足，尚未形成业务支撑矩阵，一旦“资本断档”企业将陷入发展困境。以新奥科技为例，其之所以能够对核聚变业务保持较大的资金投入，得益于新奥集团成熟的城市燃气及天然气分销业务支撑，但大多数民营企业很难与之相比。二是民营企业技术外溢“原材料”不足，成果转化的市场准入门槛高。相较于“国家队”，民营企业的装置规模较小、实验数据积累有限，在技术外溢方面处于劣势。聚变技术衍生产品往往涉及核技术应用等敏感领域，面临严格的行业准入和监管要求，另外针对聚变衍生产品的认定与支持政策不足，导致企业难以充分发挥技术溢出效益。

（三）人才供给不足

可控核聚变技术壁垒极高，我国高校在聚变专业人才培养体系建设上起步较晚，长期以来，相关人才的培养分散在核工程与核技术、等离子体物理等相邻学科之中，专业人才有限，民营聚变企业在人才争夺战中面临着更为严峻的挑战。一方面，平台吸引力不足，专业人才争抢难。与拥有稳定平台和深厚积累的国有企业相比，高度依赖外部融资，生存前景不确定性较高，在人才争夺中处于劣势。以岩超聚能为例，核聚变研发岗位待遇可达月薪2.5万至5万元、15薪5，但对比国际聚变巨头更高的薪酬（如CFS的R&D工程师年薪9万至14.5万美元+股权6）、更成熟的设施和长期稳定的资金保障，这些民营初创企业面临核心技术骨干被“高薪+稳台”双重诱惑挖走的风险。另一方面，复合型人才匮乏，难以满足人才需求。与国企可以依靠庞大的团队进行精细分工不同，民营企业更需要既懂物理又懂工程、既懂技术又懂管理的复合型人才。但目前国内教育体系培养出的更多是“专才”，导致民营企业需求的“通才”存在错位。

表1 高校专业设置情况

表格信息来源：北国咨根据公开信息整理

（四）供需错位困境

民营聚变企业在供应链上面对的是一场“非标需求”与“有限供给”的错位博弈。一方面，存在定制化需求与标准化供给的矛盾。聚变实验装置所需特种电容器、高功率开关、诊断设备等关键零部件，性能指标要求远高于市场产品，研发难度大、周期长，但民营聚变企业产品用量小，导致上游供应商研发积极性差，进一步影响采购成本与交付时间。另一方面，“先有鸡还是先有蛋”的产业困境依然存在。民营聚变企业缺少国家背书，同时绝大多数基于资金和竞争压力，民企选择差异化、创新性的技术路线，如仿星器、场反位形等，发展前景存在较大的不确定性，在与供应商合作时处于劣势，形成典型的“先有市场还是先有产能”的困境。FIA《2026全球聚变产业供应链报告》指出，因需求不确定和产能不足形成的“先有鸡还是先有蛋”困局有所缓解，但仍有69%的供应商表示缺乏对未来长期需求的清晰判断，产能规划和资本投入仍面临较大不确定性。

二、发展建议

（一）优化融资环境，拓宽资金来源

进一步扩大国有资本在聚变领域的投资力度，通过“国资领投、社会跟投”的模式，撬动更多社会资本进入。推动开展“政银合作”服务模式，增设未来聚变能创投基金，引导银行开发与研发周期相匹配的长期信贷产品，开展聚变领域知识产权评估与质押融资试点，降低企业融资门槛。优化聚变领域国家科研经费的申报评审机制，针对民营企业建立专门的申报渠道或设立民营企业专项通道，在评审标准中适当考虑聚变技术研发的不确定性特征，形成针对聚变领域民营企业的申报辅导机构清单，开展针对聚变领域民营企业的政策培训与申报辅导。

（二）强化企业主体能力，拓宽自我“造血”渠道

拓宽医疗健康、航空航天等领域应用场景，鼓励民营企业探索“产品反哺研发”的发展模式，充分发挥技术外溢效应，在实现核聚变发电这一终极目标之前，利用聚变装置产生的中子资源，布局癌症治疗、中子成像、核废料处理等技术应用场景，孵化中短期可商业化的衍生产品。例如瀚海聚能利用聚变中产生的中子开发医疗和工业中子源技术，服务于癌症治疗、核药同位素生产、中子成像和核废料处理等多个领域，从而打通短期商业变现的路径。

（三）完善人才引育体系，破解人才瓶颈

支持重点高校扩大核聚变工程、高温超导、高功率脉冲技术等相关专业的人才培养规模，构建从本科到博士的系统化人才培养链条。探索“产学研用”深度融合模式，推动高校与科研院所、聚变企业建立联合实验室、研究生工作站等，加速复合型人才培养。鼓励科研院所专家到民营企业担任技术顾问，支持民营企业技术骨干到国家实验室参与联合研发。针对从海外引进的核聚变领域高端人才，在子女教育、科研启动经费等方面给予一揽子支持，增强民营企业汇聚全球智力资源的能力。

（四）推动构建稳健供应链，破解供需错位

鼓励有条件的民营聚变企业担任“链主”，通过稳定订单带动上游供应商共同发展，破解“先有市场还是先有产能”的困境。发挥政府引导作用，对纳入国家相关计划的民营聚变示范项目，推动下游主机厂与上游关键部件供应商签订长期意向订单。设立“聚变供应链产能储备专项”，对涉及国家战略急需、技术门槛高的核心部件（如高性能脉冲功率器件、特种靶材等），通过政府购买服务、产能共建等方式，支持民营配套企业提前布局先进产能，降低其后顾之忧。

数据来源

1.中国能源网，《全球核聚变能产业进入“赛马”时间》

2.光大证券，《可控核聚变行业已到资本开支扩张阶段》

3.第一财经，《从“玄龙-50U”到“和龙-2”：新奥60亿元加码氢硼聚变商业化落地》

4.“永远的50年”：能源科学领域的“黑色幽默”，每当科学家取得一点进展，看似接近终点时，工程实现的难度又会将预期时间推迟到半个世纪之后。（来源：科普中国，可控核聚变离我们究竟还有多远？）

5.岩超聚能（上海）科技有限公司2026届春季招聘

6.https://bevjobs.breakthroughenergy.org/companies/commonwealth-fusion-systems-2/jobs/82546612-r-d-engineer-ii#content

作者介绍

张　洁

咨询师

长期专注新能源、新材料等领域，多次参与北京市、区产业研究咨询工作。

黄晓洁

高级项目经理，中级经济师

长期关注新能源、新型储能、绿色低碳等领域，近年来作为主要负责人参与完成多项新型储能、新能源等政府委托咨询业务。

编辑：张　华 

审核：赵佳菲